CXSE3, PSSA3 ou BBSE3: qual ação de seguradora deve pagar os maiores dividendos neste ano?
Apesar da queda da Selic para 11,25% na mais recente reunião do Copom, 2024 deve ser um bom ano para as seguradoras. Consequentemente, para os investidores deste papel. Agentes de mercado esperam que o crescimento operacional de BB Seguridade (BBSE3), Caixa Seguridade (CXSE3) e Porto Seguro (PSSA3) seja capaz de compensar a redução do resultado financeiro por conta de juros menores. Mas afinal, qual ação de seguradora rende os melhores dividendos?
O que deve acontecer com as seguradoras em 2024?
Mas, antes de analisarmos se vale a pena de fato investir em ações das seguradoras, vamos dar uma olhada no setor.
Segundo a Confederação Nacional das Seguradoras (CNseg), o mercado de seguros deve ter um crescimento de 11,7% em 2024. Se isso for de fato confirmado, será o quarto ano consecutivo de expansão do segmento acima de 10%.
“Existe uma boa perspectiva de crescimento entre as ações de seguradoras, sobretudo para seguros rurais, automotivos e de crédito e garantia”, afirma Milton Rabelo, analista do setor financeiro da VG Research.
Assim, o setor de seguros sempre foi reconhecido pela sua estabilidade nos lucros e distribuição de proventos. E isso se reflete na ação de seguradoras.
Em qual seguradora investir?
Mas afinal, qual é a melhor alternativa para receber dividendos ainda em 2024: BB Seguridade, Caixa Seguridade ou Porto Seguro? A Inteligência Financeira consultou alguns analistas e traz a resposta. Acompanhe:
Caixa Seguridade com foco no financiamento imobiliário
A Caixa Seguridade (CXSE3) atua nos segmentos de seguro residencial e habitacional – que representam 44% dos prêmios emitidos pela companhia – além de vida, prestamista e assistencial. E é uma das ações de seguradoras mais procuradas pelos investidores.
Na área de acumulação, a companhia tem os produtos de previdência, capitalização e consórcio. A companhia também possui uma área de corretagem.
Caixa Seguridade firma parcerias estratégicas
O analista Daniel Nigri, fundador da casa de análise Dica de Hoje Research, explica que a empresa funciona como uma holding, com parcerias estratégicas para a estruturação de cada tipo de seguro.
Então, quem presta o serviço da criação do seguro são outras empresas, que possuem expertise na área, enquanto a Caixa Seguridade apenas vende os serviços.
Nos segmentos vida, previdência e prestamista, a parceria com a CNP Assurances vai até 2045 – contrato de maior vencimento.
Porém no habitacional e residencial, a parceria é com a Tokio Marine. Em consórcio, com a CNP Assurances e em capitalização, com a Icatu. Para os serviços de assistência, tem a Tempo Assist. Todas duram até 2040.
Além delas, a Caixa Seguridade tem direito exclusivo até 2050 de acessar a base de clientes da Caixa Econômica Federal, por meio das agências, correspondentes bancários, internet banking, caixas eletrônicos, revendedores lotéricos e outros canais.
A rede dá acesso a pelo menos 152 milhões de clientes no Brasil. Após o fim do contrato, este pode ser renovado por 35 anos.
Para Nigri esta é uma das principais vantagens da Caixa Seguridade: a perenidade da receita até 2050. “Aquele risco que vemos em BB Seguridade, de ter que renovar as parcerias em 2030, não existe na Caixa Seguridade e representa um ponto positivo”, destaca o analista.
Exposição ao setor imobiliário
Outra vantagem em 2024 na ação da seguradora é a forte exposição da Caixa Seguridade ao setor imobiliário.
Diante da queda dos juros e com incentivos do governo, o mercado espera um aumento no apetite pelo crédito imobiliário, destaca Milton Rabelo, analista da VG Research.
Portanto, a expectativa do mercado é que cada financiamento imobiliário feito pela Caixa Econômica, acabe saindo com um seguro vendido pela Caixa Seguridade.
No Safra, a perspectiva é que o crédito para habitação popular permaneça forte. “A decisão do conselho curador do FGTS de elevar o orçamento para a habitação popular a R$ 97 bilhões por ano até 2027 está em linha com essa perspectiva, e a Caixa Seguridade deve transformá-la em receitas maiores”, afirma o analista Daniel Vaz.
Contudo, não será a única categoria com demanda.
Para Renato Reis, analista da Blue3 Research, o financiamento de médio padrão – com imóveis entre R$ 300 mil e R$ 500 mil – também deve ter aumento diante da queda dos juros. “O mercado já percebeu e precificou isso, por isso o papel CXSE3 saltou de R$ 7 para cerca de R$ 14”, observa o analista.
Riscos para a Caixa Seguridade
No entanto, o que representa uma vantagem também é o maior risco da Caixa Seguridade, considerando que o setor imobiliário é cíclico. E isso pode refletir na ação da seguradora.
Rabelo destaca que caso o cenário de juros baixos não se concretizar e a Selic não recuar até 9%, a companhia pode ser negativamente afetada com desaquecimento dos contratos imobiliários.
Reis destaca também o preço das ações, que já precificou estas oportunidades, agora a companhia precisa entregar o cenário positivo esperado pelo mercado. Caso isso não aconteça, o preço dos papéis pode cair.
Os analistas acreditam que a Caixa Seguridade trabalhe com um payout (parcela do lucro destinada a proventos) de entre 90% e 100% neste ano. As projeções para o dividend yield vão de 7,4% até 10%. Veja abaixo:
| Dividend yield esperado para 2024 | Quem projeta? |
| 7,4% | Dica de Hoje Research |
| 7,5% | VG Research |
| 10% | Blue3 Research |
| 10% | Ticker Research |
BB Seguridade: impactos do El Niño
A BB Seguridade (BBSE3) também funciona como holding. Entre suas investidas estão a BrasilSeg, que oferece seguros de vida, habitacional, rural, residencial e empresarial. Nigri explica que a BrasilSeg possui uma parceria com a Mapfre até junho de 2031.
Outro braço importante da seguradora é a BrasilPrev, que opera no segmento de previdência privada aberta. BrasilPrev e BB Corretora contam com uma parceria estratégica com a empresa norte-americana Principal até 2032.
A BB Seguridade também atua no segmento de capitalização, por meio da BrasilCap que tem uma parceria com a Icatu. E a Brasildental, que cuida dos planos odontológicos, com parceria com a Odontoprev até 2035.
Da mesma forma como acontece com a Caixa Seguridade, a BB Seguridade também pode ofertar seus seguros por toda a rede do Banco do Brasil, até meados de 2030.
Desvantagens da BB Seguridade
Para Nigri, o vencimento das parcerias que ocorre nos próximos dez anos representa uma desvantagem para a ação da seguradora BB Seguridade, dado que é um prazo muito curto para o investidor que aplica seu dinheiro para o longo prazo.
Risco 1: contratos não renovados
O analista da Dica de Hoje Research destaca que há risco de os contratos não serem renovados, como aconteceu entre a Caixa e a Wiz, ou ter repactuação de preços
Risco 2: El Niño
No curto prazo, pela sua forte exposição ao agronegócio, a BB Seguridade também deve ser impactada pelo fenômeno climático El Niño, afirma Sérgio Neto, analista de ações da Capitalizo.
Segundo o analista, a quebra de safra em regiões importantes do Brasil pode aumentar a inadimplência e gerar um resultado ruim para a empresa no seguro rural.
No entanto, no consolidado, Neto segue otimista com os resultados da seguradora. “A BB Seguridade tem outras linhas resilientes e segmentos como vida e prestamista devem continuar crescendo”, destaca.
Risco 3: resseguros
Analistas da Ativa Research lembram ainda que boa parte dos seguros rurais da BB Seguridade – em torno de 80% – são ressegurados, deixando uma menor margem para os sinistros afetarem de forma significativa nos resultados da empresa.
“Embora existam riscos de um lucro menor por conta da quebra de safras, observamos que a companhia está parcialmente assegurada”, apontam.
Risco 4: queda dos juros
Hugo Queiroz, sócio da L4 Capital, cita também o impacto da queda dos juros na ação da seguradora que deve influenciar no resultado financeiro da companhia. As seguradoras costumam arrecadar os prêmios e deixar os valores pagos investidos em papéis de renda fixa. Até algum sinistro acontecer, o dinheiro permanece rendendo juros.
Com a expectativa dos juros recuarem até o patamar de 9% no final deste ano, Queiroz acredita que o resultado financeiro experimente uma queda de cerca de R$ 300 milhões, uma baixa de 5% a 6% nas receitas financeiras.
No entanto, a expectativa do analista é que a queda seja amenizada pelo crescimento operacional, com as apólices dos seguros crescendo entre 13% e 14% em 2024.
Os analistas consultados pela Inteligência Financeira esperam que a BB Seguridade distribua entre 70% e 90% do seu lucro em dividendos em 2024. O dividend yield projetado para este ano estaria entre 7,4% e 10,5%. Veja abaixo:
| Dividend yield esperado para 2024 | Quem projeta? |
| 7,4% | Dica de Hoje Research |
| 9,9% | Ativa Investimentos |
| 8% | L4 Capital |
| entre 8% e 10% | Capitalizo |
| 10,5% | Blue3 Research |
| 10% | VG Research |
| 10,5% | Ticker Research |
Porto Seguro: forte adaptação às novidades do mercado
João Lucas Tonello, analista da Benndorf Research, explica que a Porto Seguro atua com um portfólio diversificado de seguros.
A companhia trabalha com quatro vertentes: seguros (auto, patrimonial, vida, previdência, entre outros), saúde (saúde empresarial, odonto, planos de saúde administrados), negócios financeiros (cartão de crédito, consórcios, eletrônicos por assinatura e rastreadores de veículos) e serviços gerais (tais como carro e residência por assinatura, reciclagem de veículos, entre outros).
Além da diversificação de portfólio, a Porto conta com uma robusta rede de distribuição e forte presença de marca.
Tecnologia e inovação
Fábio Sobreira, analista da Harami Research, afirma que a companhia investe constantemente em tecnologia e inovação. “A saúde financeira da Porto Seguro, sua capacidade de adaptação a novas tendências do mercado e a sustentabilidade do seu crescimento são fatores importantes a serem monitorados pelos investidores”, pontua.
Da mesma forma que os concorrentes, para 2024 a expectativa é de um resultado financeiro menor por conta da queda dos juros, mas amenizado por um crescimento operacional dada a maior procura pelos seguros da empresa. E isso também deve cair sobre a ação da seguradora.
Reinvestindo lucros
Segundo Fábio Sobreira, a companhia tem o maior poder de lucro (capacidade da empresa de pagar dividendos caso opte por distribuir os ganhos) de 12,5%.
Porém, a média do payout é de 45% dos lucros, por este motivo a empresa deve entregar um dividend yield entre 5% e 6% neste ano. “A vantagem desta estratégia é que a empresa pode ter um crescimento maior, por reter e reinvestir mais lucros do que os concorrentes”, destaca.
| Dividend yield esperado para 2024 | Quem projeta? |
| Entre 5% e 6% | Harami Research |
| 5,02% | Benndorf Research |
Qual é a ação de seguradora mais indicada?
Apesar do impacto do El Niño, a preferência dos analistas consultados pela Inteligência Financeira é a BB Seguridade (BBSE3). A justificativa tem como base dois pontos importantes: o portfólio mais diversificado da seguradora e sua perspectiva de dividend yield. A projeção mais otimista dos analistas aponta para um yield de 10,5% ainda neste ano.
Mesmo assim, é importante que você acompanhe os outros papéis, até para ter uma maior base de comparação.
Os analistas destacam, porém, que a Caixa Seguridade (CXSE3) tem um forte potencial de crescimento do lucro em 2024 e de pagar proventos elevados.
Por outro lado, tanto o segmento imobiliário quanto o de automóveis, ao que a Porto Seguro está exposta, apresentam maior “ciclicidade”, o que no médio e longo prazo poderia comprometer alguns resultados das companhias em ciclos ruins destes segmentos.