Recuperação da China: retomada das ações no país alimenta otimismo do mercado

A recente recuperação do mercado de ações na China alimenta esperanças de que a seca possa ter terminado e que os investimentos irão regressar ao país. Os bancos globais, incluindo o UBS e o Goldman Sachs, com unidades na China, reviram na semana passada suas previsões para os índices do mercado acionista onshore e offshore. O otimismo com a China está voltando.

Os investidores estrangeiros ainda estão debatendo quanto tempo durará a recuperação do mercado acionário chinês. No entanto, a mudança de clima está tornando mais fácil para os bancos estrangeiros venderem ativos chineses.

Retomada comparada a do final de 2022

A recuperação atual é vista como comparável ao final de 2022. Isso quando os investidores estavam otimistas quanto às perspectivas de reabertura da China pós-covid. O último aumento alimentou “retornos de 57% do mínimo ao pico” no índice MSCI China ao longo de 88 dias. O dado é de um relatório publicado pela Goldman Sachs em 20 de maio, liderado por Kinger Lau.

Os três principais índices que os investidores estrangeiros utilizam para acompanhar as ações da China, o CSI 300, o índice Hang Seng e o MSCI China, subiram todos desde meados de abril. A partir daí, o mercado começou ver resposta das ações dos reguladores do continente e de Hong Kong. Afinal, as medidas visavam apoiar as ações, os títulos e o mercado de imóveis.

O que levou a recuperação chinesa?

Em 12 de abril, o órgão de fiscalização dos valores mobiliários da China atualizou as diretrizes políticas que ocorrem uma vez por década. Primeiramente, instruindo as empresas cotadas a melhorarem a qualidade e os retornos para os acionistas.

Poucos dias depois, o mesmo órgão de fiscalização anunciou que mais produtos serão elegíveis para o esquema de comércio conectado que liga Hong Kong e os mercados do continente.

Em 17 de maio, o Conselho de Estado, o banco central e a autoridade habitacional se moveram. Juntos, lançaram um pacote de resgate orientando os governos locais a comprar empreendimentos imobiliários não vendidos. Esta política foi vista como favorável por muitos investidores onshore, disseram analistas do Bank of America (BofA) em uma nota na quarta-feira (22).

O CSI 300, o índice Hang Seng e o MSCI China fecharam em 3.601,475 pontos, 18.608,94 pontos e 61,4 pontos na sexta-feira (24), respectivamente, um aumento de 5%, 9,2% e 9,7% no acumulado do ano.

Mais espaço para melhorar

Os bancos globais dizem que o mercado de ações tem mais espaço para funcionar. A Goldman Sachs prevê um ganho de 8% para o MSCI China, para 70 pontos, e um aumento de 11% para o CSI 300, que pode chegar a 4.100 pontos, nos próximos 12 meses. O UBS prevê que o MSCI pode chegar a 67 pontos, disse o diretor de investimentos de seu braço global de gestão de patrimônio em nota na terça-feira.

“A recuperação nos mercados da China ajudará as atividades de IPO”, disse Joseph Chan, sócio fundador da Oriental Patron, uma empresa de valores mobiliários com sede em Hong Kong. Os investidores estrangeiros que coloquem o seu dinheiro em ações A ajudarão os bancos de investimento ocidentais a encontrar negócios no mercado, disse ele.

Apetite dos investidores locais e globais por ações

Um porta-voz do JPMorgan disse que o banco vê o apetite dos investidores locais e globais por ações. A continuar a renascer à medida que “o sentimento do mercado se torna mais positivo”. Para os negócios de banco de investimento, observa-se “um apetite maior por emissões em comparação com o início do ano”.

O banco de investimento, o principal negócio das empresas de valores mobiliários chinesas dos bancos globais, sofreu com a queda do mercado e o abrandamento das negociações, uma vez que uma recuperação mais fraca do que o esperado da pandemia decepcionou os investidores e uma regulamentação mais rigorosa forçou muitas empresas a arquivar planos para levantar dinheiro por meio de ofertas públicas iniciais (IPOs).

As taxas combinadas de subscrição de ações e títulos e de consultoria em fusões e aquisições em sete bancos globais, incluindo Goldman Sachs e UBS, caíram 34,5% no ano de 2023, com base em divulgações anuais das unidades chinesas dos bancos às autoridades locais no final abril. Eles geraram lucros líquidos combinados de 137,1 milhões de yuan (US$ 18,9 milhões).

Novos IPOs?

Mas, apesar da recente recuperação do mercado acionário, o processo de abertura de capital não melhorou muito para os banqueiros onshore, uma vez que permanecem em vigor restrições para novas cotações.

Robert Chang, fundador do investidor de capital privado Genbridge Capital, que se concentra no investimento em empresas chinesas voltadas para o consumidor, disse que os reguladores chineses ainda limitam a capacidade de certas empresas de abrir o capital, incluindo aquelas que lidam com bens de consumo básicos.

O especialista em private equity não tem nenhum acordo de subscrição com bancos de investimento estrangeiros para as empresas de seu portfólio que desejam ser listadas no continente, disse Chang, embora o Morgan Stanley tenha atuado como patrocinador da listagem em Hong Kong da Shiyue Daotian, uma das empresas do portfólio da Genbridge em 2023.

“A vantagem [dos bancos de investimento internacionais] é trazer investidores estrangeiros, que já se foram. Se não puderem trazer mais pessoas, porque é que a sua quota de mercado não diminuiria?”, questionou Chang.

Estrangeiros ainda não regressaram com força

Os investidores estrangeiros não regressaram com força, apesar da recuperação no mercado de ações, o que significa que os banqueiros precisam diversificar as suas receitas de comissões, aconselhando em negócios de fusões e aquisições, por exemplo.

As receitas dos bancos de investimento provenientes de consultoria sobre listagens de ações A, follow-ons, emissões de dívida denominada em yuan e fusões e aquisições no continente foram de US$ 883 milhões em março, o valor mais baixo do primeiro trimestre desde 2019, mostram dados da Dealogic.

Entre os negócios do mercado de capitais na China durante o trimestre de janeiro a março deste ano, que inclui IPOs e follow-ons para empresas listadas, apenas três foram feitos por entidades chinesas de bancos estrangeiros, mostram dados da Dealogic, menos de 14 negócios no mesmo período do ano passado.

Até agora, em 2024, a Goldman Sachs assessorou um acordo subsequente para a Shenzhen Salubris Pharmaceuticals, que levantou US$ 80 milhões com a venda de novas ações. O Deutsche Bank prestou consultoria em dois desses negócios, um dos quais foi realizado em conjunto com o DBS.

“Precisamos apenas ver os investidores globais voltando aos mercados de capitais. Essa é realmente a maior coisa que todos esperamos”, disse Rebecca Xu, cofundadora da Asia Alternatives, especialista em fundos de fundos, em um painel organizado pela Hong Kong Venture Capital and Private Equity Association na última segunda-feira.

Ceticismo ainda paira nos mercados

A maioria dos investidores em Cingapura estava “cética” e disse que as medidas de Pequim para apoiar o mercado imobiliário ainda eram “um pouco tarde demais”, disseram analistas do BofA na sua nota de quarta-feira, citando uma reunião no início da semana.

“Os investidores que visitaram recentemente a China também sentiram que ‘os fundamentos não melhoraram muito’ e estavam preocupados com o fato de ‘a recente recuperação dos preços das ações ser uma divergência dos fundamentos'”, afirmaram os analistas.

Os fundamentos que os investidores estão ponderando antes de aumentarem a sua exposição à China incluem a situação macroeconômica do Japão e o desempenho do fabricante de chips Nvidia.

Bancos ocidentais na China: foco em custos

Por enquanto, os bancos ocidentais precisam manter as suas operações onshore em funcionamento, cortando custos. Isso os forçará a reduzir o número de funcionários.

A unidade de títulos do Credit Suisse na China tinha 40% menos funcionários em 2023 do que em 2022, quando a empresa concluiu a sua fusão com o UBS.

A Morgan Stanley Securities (China) reduziu o número de funcionários em mais de 9% e tinha 145 funcionários em 2023, mostram as divulgações financeiras.

Os bancos internacionais manterão a sua presença nos mercados da China, apesar das suas perspectivas obscuras, disse Benny Cheung, sócio especializado em bancos e mercados de capitais da Ernst & Young em Hong Kong.

“Estas instituições nunca diriam que o tamanho do mercado é demasiado pequeno, mas reduzirão os seus custos operacionais, reduzindo, por exemplo, o número de funcionários” para sobreviver ao mercado atual, disse Cheung.

Com informações do Valor Econômico.