Quais empresas pagaram mais dividendos e JCPs em 2023 e o que esperar delas no futuro?
Uma das queridinhas da bolsa nos últimos anos, a Petrobras (PETR3; PETR4) está na lista de maiores pagadoras de dividendos de 2023. Apesar disso, a empresa ficou atrás de uma empresa de pouca repercussão, a Grendene (GRND3), que foi a maior pagadora de proventos até aqui.
Do mesmo modo, a lista de maiores pagadoras de dividendos e JCPs da bolsa tem, além da Grendene, nomes de menos peso, como Metal Leve (LEVE3).
Apesar da pouca repercussão e dos ganhos nominais menos chamativos, esses papéis apresentaram ganhos líquidos de dois dígitos em 2023 até agora, chegando a passar dos 21%.
A Grendene tinha, na tarde da quinta, volume diário negociado de cerca de R$ 7 milhões, e a Metal Leve, R$ 9 milhões. Assim, os montantes são módicos comparados aos R$ 700 milhões movimentados pela PETR3 e R$ 1,04 bilhão da PETR4.
Maiores dividend yield no 1º semestre de 2023
| Empresa | Código | Segmento | Dividend yield de 2023 até agora | Dividendos e JCPS pagos por ação em 2023 até agora |
| Grendene | GRND3 | Calçados | 21,73% | R$ 1,31 |
| Petrobras | PETR4 | Exploração refino e distribuição | 19,40% | R$ 4,75 |
| Petrobras | PETR3 | Exploração refino e distribuição | 16,95% | R$ 4,75 |
| Metal Leve | LEVE3 | Automóveis e motocicletas | 14,56% | R$ 4,36 |
| CSN | CSNA3 | Siderurgia | 12,39% | R$ 1,80 |
| CSN Mineração | CMIN3 | Minerais metálicos | 11,00% | R$ 0,45 |
| Auren | AURE3 | Energia elétrica | 10,18% | R$ 1,50 |
| Taurus | TASA4 | Armas e munições | 9,71% | R$ 1,30 |
| Copasa | CSMG3 | Água e saneamento | 8,50% | R$ 1,33 |
| Banrisul | BRSR6 | Bancos | 7,69% | R$ 0,75 |
| Irani | RANI3 | Embalagens | 6,93% | R$ 0,56 |
| Energias BR | ENBR3 | Energia elétrica | 6,83% | R$ 1,42 |
| Banco do Brasil | BBAS3 | Bancos | 6,60% | R$ 2,29 |
| Wiz Co. | WIZC3 | Corretoras de seguros e resseguros | 6,35% | R$ 0,45 |
| CPFL Energia | CPFE3 | Energia elétrica | 6,33% | R$ 2,10 |
| Bradesco | BBDC3 | Bancos | 6,03% | R$ 0,81 |
| Bradesco | BBDC4 | Bancos | 5,90% | R$ 0,89 |
| JHSF | JHSF3 | Incorporações | 5,73% | R$ 0,29 |
| Log | LOGG3 | Exploração de imóveis | 5,69% | R$ 0,92 |
| BB Seguridade | BBSE3 | Seguradoras | 5,55% | R$ 1,87 |
| Alupar | ALUP11 | Energia elétrica | 5,54% | R$ 0,50 |
| SLC Agricola | SLCE3 | Agricultura | 5,53% | R$ 2,36 |
| Positivo Tec | POSI3 | Computadores e equipamentos | 5,48% | R$ 0,51 |
| Sanepar | SAPR11 | Água e saneamento | 5,45% | R$ 0,19 |
| Telefônica Brasil | VIVT3 | Telecomunicações | 5,25% | R$ 1,96 |
Por que olhar o dividend yield?
Em síntese, para entender qual ação é mais interessante com relação a pagamento de dividendos, o melhor a se fazer é olhar o dividend yield (DY), que é a soma dos dividendos e dos JCPs durante um período dividido pelo preço da ação no início do período.
“O ganho nominal não diz nada”, alerta Einar Rivero, economista e head comercial do TradeMap. Assim, o tamanho dos ganhos com dividendos “depende do quanto você vai investir para ter um prêmio, e isso é o dividend yield”, completa.
Contudo, olhar no retrovisor pode não ser a melhor opção, avalia Richard Camargo, analista da Empiricus Research. O melhor a fazer é olhar o potencial de crescimento de uma empresa e como isso impactará sua distribuição de proventos no futuro.
“Desse modo, quando você vê uma empresa em crescimento normal, o dividend yield tende a ser mais baixo. Dito isso, a grande sacada é achar a empresa que ao longo do tempo vai ter necessidade de investimento decrescente e pagamento de DY em crescimento”, explica Camargo.
O que esperar da Grendene agora
A Grendene pagou R$ 1 bilhão em dividendos em maio. O valor é referente à decisão do Tribunal Federal da 5ª Região, que reconheceu o direito de a empresa não incluir os benefícios fiscais concedidos pelo estado do Ceará na base de cálculo do IRPJ e da CSLL.
Com isso, a empresa pode distribuir os valores reservados, referente ao período de abril de 2016 e dezembro de 2017. “Por ser um evento extraordinário, esse pagamento não deve se repetir, portanto, caso o investidor queira analisar a companhia com base na sua distribuição de dividendos, o ideal seria expurgar esse último pagamento”, explica Roque Naves, analista CNPI da CM Capital.
Em resumo, a companhia possui histórico de distribuir dividendos todos os anos. Assim, retirando o último pagamento, considerando a média de distribuição dos últimos 5 anos e comparando com a cotação atual do papel, temos um dividend yield de 5,2%.
Dividendos da Petrobras
No caso da Petrobras (PETR3; PETR4), a previsibilidade é maior e pode ser mais interessante para uma estratégia de longo prazo.
“Em uma estratégia focada em dividendos, o primeiro ponto seria focar em setores nos quais as empresas têm histórico recorrente de distribuição e previsibilidade de resultados”, diz Naves.
“O investidor deve estudar o projeto da companhia e considerar se a partir daquele plano estratégico a companhia entregara resultados capazes de recompensar seus sócios com pagamentos de dividendos ou juros sobre o capital próprio”, completa o analista da CM Capital.
Metal Leve
Por outro lado, a Metal Leve, outra que surpreendeu pelo volume de proventos, tem um controlador estrangeiro que é beneficiado pelo pagamento de dividendos, o que pode apontar para uma manutenção da taxas de pagamento em bons patamares.
“Logo, a Metal Leve é uma boa pagadora de dividendos tradicionalmente por conta dessa questão do controlador, que é diretamente beneficiado. Diferentemente da Grendene. O pagamento bem acima do restante do mercado, que, nesse caso, parece ser ocasional”, destaca João Veiga, assessor da Manchester Investimentos.
Quando o yield é considerado bom?
Em suma, Camargo, da Empiricus, diz que uma empresa em crescimento pode ter yield interessante a partir de 3%, “acima de tudo, pensando no futuro da empresa e dos dividendos que ela pode vir a oferecer”, pondera.
Mas, para as que já estão em voo de cruzeiro, sem grandes saltos de crescimento no horizonte, o ideal é comparar o yield com a renda fixa: “Assim, IPCA mais 5% pode ser a referência hoje”, diz.
Para Naves, da CM, um valor interessante é a partir de 6%, que é a média dos setores que possuem recorrência de pagamentos aos seus acionistas, como setor bancário, seguro, elétrica e de saneamento.
“Vale ressaltar que quanto maior o patamar de yield que o investidor exigir, mais difícil será encontrar empresas que preencham esse requisito”, alerta Naves.
O pagamento de dividendos em linha com o CDI é o próximo do ideal para Leonardo Piovesan, analista fundamentalista da Quantzed, mas esse patamar hoje é raro de encontrar, com a Selic a 13,75%, alerta. “Ainda assim, projetando a Selic fechando em 9% em 2025, uma empresa que pague esses mesmos 9% hoje de forma recorrente é bem interessante”, afirma.
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