Dinheiro de fundos de capital de risco, que financia startups, cai ao menor nível desde 2013
- As empresas de venture capital levantaram US$ 20,6 bilhões em novos fundos no quarto trimestre de 2022.
- Essa foi uma queda de 65% em relação ao trimestre do ano anterior e o menor valor do quarto trimestre desde 2013.
- O valor também foi menos da metade do nível arrecadado nos três meses anteriores.
- É a primeira vez que os volumes de captação de recursos diminuíram do terceiro para o quarto trimestre desde 2009.
A captação de recursos por empresas de venture capital atingiu a mínima em nove anos no quarto trimestre, quando as pressões macroeconômicas que já pesavam sobre as startups de tecnologia começaram a afetar os investidores que sustentam o setor.
As empresas de venture capital levantaram US$ 20,6 bilhões em novos fundos no quarto trimestre. Essa foi uma queda de 65% em relação ao trimestre do ano anterior e o menor valor do quarto trimestre desde 2013, de acordo com a empresa de dados Preqin, empresa de dados de investimentos com sede em Londres, que rastreia informações de fundos de risco.
O valor também foi menos da metade do nível arrecadado nos três meses anteriores, a primeira vez que os volumes de captação de recursos diminuíram do terceiro para o quarto trimestre desde 2009, mostram os dados.
Investidores estão mais conservadores
Os financiadores desses fundos, conhecidos como “sócios limitados”, investiram em 226 fundos de venture capital no quarto trimestre, o menor número para esse período desde 2012, mostram os dados da Preqin. Por outro lado, eles apoiaram 620 fundos nos últimos três meses de 2021, quando as ações de tecnologia atingiram o pico.
Durante grande parte da última década, investidores, incluindo fundos de pensão, doadores privados e family offices, correram para despejar dinheiro em fundos de ventire capital, impulsionados pela crença de que o setor poderia superar os retornos de outras classes de ativos ao longo do tempo.
Nesse ambiente, investidores que plicam em startups aceleraram o ritmo de captação de recursos e levantaram fundos multibilionários que começaram a rivalizar com o tamanho de algumas empresas de investimento de Wall Street.
A demanda continuou mesmo após a queda das ações de tecnologia no ano passado, graças ao otimismo contínuo sobre o potencial de longo prazo do segmento, segundo informou o Wall Street Journal.
Ritmo mais lento de captação
Entretanto, a desaceleração que atingiu as startups no ano passado agora alcançou os investidores que alimentam os fundos de venture capital, em uma reversão do ambiente de dinheiro fácil que levou a um número recorde de novos fundos e permitiu que investidores mais estabelecidos aumentassem de tamanho.
As empresas de venture capital “devem ser pacientes neste mercado e aguardar a oportunidade certa”, diz Miguel Luiña, diretor-gerente da Hamilton Lane, empresa de investimentos que apóia fundos de venture capital. “Os gestores diminuíram o ritmo e não estão voltando ao mercado.”
As empresas de venture capital que apostam em startups de tecnologia diminuíram o ritmo de investimento em meio à escassez de empresas que abriram o capital; a queda das ações e dos valuations; e taxas de juros e inflação crescentes. Para os sócios limitados, isso significou menos oportunidades de apoiar novos fundos e uma pausa nos retornos de suas apostas existentes.
Olhar seletivo
A empresa de venture capital Andreessen Horowitz disse a seus sócios limitados nos últimos meses que investiria seu quarto fundo cripto de US$ 4,5 bilhões mais lentamente do que o terceiro fundo, segundo pessoas familiarizadas com o assunto, aliviando a necessidade de levantar outro fundo cripto em breve. A empresa levantou seu quarto fundo menos de um ano depois de anunciar seu terceiro fundo cripto, de US$ 2,2 bilhões, um ritmo extraordinariamente rápido.
Algumas empresas tomaram a rara decisão de reduzir as taxas que cobram dos sócios limitados para refletir melhor a desaceleração na atividade de investimento em startups. Em dezembro, a Sequoia Capital disse que permitiria que os sócios limitados em seus fundos inaugurais de cripto e ecossistema pagassem taxas de administração como uma porcentagem do capital que o fundo solicitou para investimentos. As empresas de risco normalmente cobram taxas de seus investidores como uma porcentagem do capital comprometido e, em seguida, obtêm uma fatia adicional dos lucros.
A Sequoia, uma das primeiras apoiadoras da Apple e Airbnb, investiu cerca de 10% de seu fundo cripto, anunciado em fevereiro de 2022 junto com um fundo de ecossistema, que apoia fundos jovens administrados por outros gestores. Os fundos da Sequoia são normalmente investidos ao longo de um período de dois anos.
Seca de IPOs
Uma seca de anos nos IPOs de startups também afetou uma fonte crucial de dinheiro usado por esses chamados sócios limitados para reinvestir em fundos de startups, dizem esses investidores. As empresas de venture capital geralmente devolvem ações de empresas recém-listadas aos financiadores de seus fundos, que as vendem e usam o dinheiro para se comprometer com novos fundos.
E a queda sustentada nas ações de tecnologia deixou algumas fundações universitárias e fundos de pensão superexpostos a fundos de venture capital, onde as avaliações demoraram mais para se ajustar às novas condições de mercado. Alguns desses veículos agora têm muito mais dinheiro em ativos ilíquidos do que permitem suas políticas de investimento, dizem eles.
“Há menos demanda de certos sócios limitados que já estão totalmente alocados”, diz Sunil Dhaliwal, sócio geral da Amplify Partners, uma empresa de venture capital. “É um momento de indigestão.”
Dhaliwal comenta que muitas empresas de venture capital adiaram seus cronogramas de captação de recursos para o primeiro semestre do ano passado, o que pode ter contribuído para os altos volumes no início de 2022. A Amplify levantou US$ 700 milhões para dois novos fundos em junho, antes do mercado de captação desacelerar.
Ambiente tenso
O ambiente tenso já levou as empresas a reduzir suas ambições de captação de recursos para este ano. A Tiger Global Management, um dos investidores mais ativos dos EUA em 2021, cortou recentemente a meta de seu mais novo fundo de US$ 6 bilhões para US$ 5 bilhões, informou o Journal. O fundo, se levantado com sucesso, seria menos da metade do último fundo de US$ 12,7 bilhões da Tiger, que a empresa levantou em 2021 e no início de 2022.
Os sócios limitados também se tornaram mais cuidadosos com os fundos administrados por investidores menos experientes, que prosperaram durante o mercado altista graças às grandes quantias de dinheiro que fluíram para o mercado de startups. Em 2022, os sócios limitados apoiaram 141 fundos administrados por gestores iniciantes, uma queda de 59% em relação ao ano anterior e o número mais baixo desde 2013, de acordo com a empresa de pesquisa PitchBook Data.
“Os sócios limitados têm o luxo de serem mais seletivos”, explica Luiña, da Hamilton Lane. “É um ambiente de captação de recursos mais desafiador agora.”