Recompras de ações nos EUA devem atingir recorde de US$ 1 trilhão este ano

As empresas que recompram suas ações estão conseguindo bons descontos, à medida que os preços dos papéis recuaram. Com esse impulso, a atividade de recompra deve atingir um recorde de US$ 1 trilhão este ano.

As empresas do S&P 500 que divulgaram resultados do primeiro trimestre até agora gastaram US$ 269 bilhões em recompras no período, um aumento de 58% em relação ao ano anterior, segundo o provedor de dados S&P Dow Jones Indices.

As recompras atingiram um novo pico de US$ 972 bilhões durante o período de 12 meses encerrado em março, disse a S&P Dow Jones Indices, acima dos US$ 499 bilhões no período do ano anterior.

Os preços das ações de muitas empresas norte-americanas caíram entre 15% e 30% desde o início do ano, à medida que o aumento das taxas de juros, a alta inflação, a invasão da Ucrânia pela Rússia e a desaceleração do crescimento econômico nos EUA, China e outros lugares preocupam os investidores.

O S&P 500 caiu mais de 18% até 20 de maio, enquanto o Dow Jones Industrial Average está cerca de 15% mais baixo no ano até o momento. O Russell 2000 sofreu um impacto de mais de 21% desde o início de janeiro, segundo a FactSet, um provedor de dados.

Mas isso não é uma notícia totalmente ruim para empresas com excesso de caixa. A queda dos preços das ações está permitindo que eles comprem mais de suas próprias ações, aumentando o lucro por ação, uma métrica observada de perto pelos investidores.

Mais de 17% das empresas do S&P 500 que recompraram ações no primeiro trimestre tiveram a circulação desses papéis pelo menos 4% menor do que no ano anterior, em comparação com 5,8% dessas empresas no ano anterior, disse o S&P Dow Jones Indices.

As recompras das empresas do S&P 500 no primeiro trimestre de 2022 geraram um rendimento de 2,54%, acima dos 1,48% do ano anterior e abaixo dos 3,37% no primeiro trimestre de 2020, quando os preços das ações caíram durante os primeiros dias da pandemia. Esses rendimentos são calculados comparando as capitalizações de mercado das empresas e o volume de recompras que elas realizaram.

“Como os preços caíram, essas compras devem resultar em um vento favorável para o EPS (sigla em inglês para lucro por ação)”, disse Howard Silverblatt, analista sênior de índices da S&P Dow Jones Indices. “Você tem alguma caça às pechinchas aqui.”

A fabricante de equipamentos de rede Cisco Systems Inc. está entre as empresas que estão considerando recomprar ações porque os preços estão em baixa. “Olhando para onde está o preço de nossas ações, parece que haverá uma oportunidade de fazer isso de forma mais agressiva”, disse Scott Herren, diretor financeiro da Cisco.

A Cisco gera cerca de US$ 12 bilhões a US$ 14 bilhões em dinheiro livre por ano e aloca cerca de US$ 6 bilhões em dividendos, deixando o restante para investir no negócio e recomprar ações. As ações da Cisco fecharam em US$ 42,84 na sexta-feira, uma queda de cerca de 32% no acumulado do ano.

A LendingTree Inc., que opera um mercado on-line para empréstimos e outros produtos financeiros, também está recomprando ações, incluindo US$ 43 milhões em ações no primeiro trimestre, acima dos US$ 40 milhões no quarto trimestre de 2021. “Nosso preço está baixo, junto com todos os outros”, disse Trent Ziegler, CFO da empresa.

A LendingTree revela a visão da administração sobre o valor das ações da empresa. “Se sentirmos que a ação está deslocada no mercado, e podemos comprá-la e obter retornos atraentes com ela, então é um bom uso do dinheiro”, disse Ziegler.

As ações da empresa fecharam em US$ 62,95 na sexta-feira e caíram quase pela metade desde o início do ano. Ziegler se recusou a comentar como ele acha que as ações da LendingTree deveriam ser avaliadas.

A Eastman Chemical Co. celebrou recentemente um acordo para recomprar US$ 500 milhões em ações após uma transação semelhante no final de 2021, após dois desinvestimentos que renderam cerca de US$ 1,8 bilhão. A empresa de especialidades químicas recompra ações regularmente, disse o CFO William McLain.

“Neste ambiente, sentimos que estamos subvalorizados e que recomprar ações é uma boa oportunidade”, disse ele. As ações da Eastman fecharam a US$ 101,96 na sexta-feira, 14,7% abaixo do início do ano.

Encontrar o momento certo para recomprar ações é uma tarefa complicada para os executivos e eles raramente acertam, dizem consultores e analistas.

“Grande parte das recompras são feitas por empresas que não deveriam fazê-las”, disse Greg Milano, presidente-executivo da Fortuna Advisors, que assessora empresas na alocação de capital. As empresas devem considerar recompras depois de investir em seus negócios, aumentando os dividendos e pagando dívidas, disse Milano. “Pouquíssimas empresas têm uma maneira verdadeiramente objetiva de decidir se devem aumentar ou diminuir as recompras.”

Algumas recompras não estão relacionadas a quedas do mercado de ações. A Home Depot Inc. tem cerca de US$ 7 bilhões restantes sob uma autorização de recompra de ações que a varejista planeja usar, disse o CFO Richard McPhail. “Devolvemos o excesso de dinheiro aos acionistas como o temos”, disse McPhail. “Nós tendemos a não pensar em ‘timing’ do mercado.”

A Home Depot registrou mais de US$ 38 bilhões em receita no primeiro trimestre, um aumento de 3,8% em relação ao mesmo período do ano anterior. Suas ações fecharam em US$ 287,19 na sexta-feira, uma queda de cerca de 30% até agora este ano.

Algumas empresas também recompram os papéis para compensar a diluição causada por planos de ações para executivos como parte de sua remuneração anual, resultando em uma maior quantidade de ações em circulação ao longo do tempo.

Mercados em queda e outros eventos recentes estão levando os executivos a revisar as estruturas para orientar as recompras. “No mercado atual, as avaliações se movem tão rapidamente que continuamos redefinindo as expectativas e analisando”, disse Christopher Halpin, CFO da IAC/InterActiveCorp. O negócio de mídia e internet tem cerca de 8 milhões de ações restantes para recompra sob uma autorização existente.

Algumas empresas, incluindo a Starbucks Corp., suspenderam nos últimos meses programas de recompra de ações de bilhões de dólares para liberar dinheiro. Howard Schultz, que voltou como presidente-executivo interino em abril, disse em carta aos funcionários que a cadeia de café interromperia as recompras e se concentraria em investir em funcionários e lojas.

“Dada a mudança nas avaliações, tenho certeza de que todas as empresas estão analisando isso”, disse Wetteny Joseph, CFO da empresa de saúde animal Zoetis Inc., referindo-se às recompras de ações planejadas.

A Zoetis dá prioridade a investimentos em projetos internos e desenvolvimento de negócios, mas está considerando recomprar mais ações após adquirir de volta US$ 361 milhões em ações no primeiro trimestre, disse Joseph. O conselho da Zoetis autorizou um novo programa de recompra de ações de US$ 3,5 bilhões em dezembro, quando as avaliações de mercado estavam mais altas.

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