Como estão as ações do BTG Pactual (BPAC3, BPAC5, BPAC11) e qual foi o impacto da Americanas nos papéis?

O BTG Pactual (BPAC3, BPAC5, BPAC11) é o maior banco de investimentos da América Latina e atua nos mercados de Investment Banking, Corporate Lending, Sales & Trading, Wealth Management, Asset Management, PME, Investimentos digitais e Banking.

Desde sua criação, em 1983, o BTG Pactual tem sido administrado com base na “cultura meritocrática de partnership, com foco no cliente, excelência e visão de longo prazo”, conforme descrição da empresa em sua página no Linkedin. 

A instituição se consolidou como uma das mais inovadoras do setor, tendo conquistado diversos prêmios nacionais e internacionais. Além disso, conta atualmente com mais de 5 mil colaboradores em escritórios espalhados por Brasil, Chile, Argentina, Colômbia, Peru, México, Estados Unidos, Portugal e Inglaterra.

Quem é André Esteves

Nome central na instituição financeira e um dos fundadores do BTG, André Esteves voltou a ter um cargo no banco em abril de 2022, quando os acionistas aprovaram a nomeação dele como presidente do conselho de administração da instituição financeira.

O executivo estava formalmente afastado desde o fim de 2015, quando foi preso no âmbito da Operação Lava-Jato – num processo do qual foi absolvido.  À época, era CEO e também presidente do conselho.

O retorno foi uma formalidade, já que Esteves nunca deixou de ter forte influência no BTG. Durante todo o período, o banqueiro se manteve como senior partner e, no fim de 2021, ele voltou a integrar o chamado G7, grupo dos principais acionistas da casa.

Últimos resultados do BTG Pactual (BPAC3, BPAC5, BPAC11)

O BTG Pactual (BPAC11) teve lucro líquido ajustado de R$ 1,767 bilhão no quarto trimestre, com queda de 0,8% sobre o mesmo período do ano anterior. A receita total ficou em R$ 3,626 bilhões, com aumento de 3,9% na comparação anual.

Sem citar o caso Americanas (AMER3), por questões de sigilo bancário, o banco afirma que, “excluindo o efeito de provisões não-recorrentes”, o total de receitas teria sido de R$ 4,826 bilhões e o lucro líquido ajustado seria de R$ 2,347 bilhões no período — diferença de R$ 580 milhões no resultado final.

Diferença entre as ações BPAC11, BPAC5 e BPAC3

A principal diferença entre BPAC11, BPAC5 e BPAC3 é que as ações BPAC3 são ações ordinárias e dão direito a voto nas assembleias da empresa, ou seja, quem tem a maioria dessas ações tem o controle da companhia.

Por outro lado, as ações BPAC5 são as ações preferenciais e possuem preferência na distribuição dos dividendos, apesar de as ações ordinárias também pagarem.

As ações BPAC11 são as ações units do Banco BTG Pactual. Em resumo, elas são “pacotes” de ações compostas por 1 ação ON (ordinária) e 2 ações PN (preferencial).

Vale lembrar que a unit BPAC11 integra a carteira teórica do Ibovespa e tem mais negociação. Nesse sentido, o papel BPAC3 é menos líquido.

Por que investir ou não investir em ações do Banco BTG Pactual?

Relatório do Safra divulgado em novembro de 2022, mês em que foi divulgado o balanço do terceiro trimestre de 2022 do banco BTG Pactual, elencou os motivos e os riscos de se investir em ações do banco. Confira a seguir. 

Vale a pena investir em BPAC11, BPAC3 e BPAC5?

Os analistas de mercado levantam alguns pontos que você deve considerar. A ver:

Por que investir em ações do BTG?

• É líder em corporate e investment banking na América Latina, com forte presença em Sales and Trading, Asset e Wealth Management;
• Pode aumentar a presença nos segmentos de varejo de alta renda;
• Conta com um negócio muito diversificado, desde vendas e negociação até gerenciamento de patrimônio, o que permite ao banco explorar oportunidades de vendas cruzadas em toda a sua base de clientes;
• Tem modelo de negócios mais baseado em taxas de serviço, que exigem menor alocação de capital (que crédito) e proporcionam retornos mais altos;
• Sua plataforma digital de rápido crescimento pode acelerar o crescimento e agregar valor ao valuation atual do banco;
• Expansão da presença digital via crescimento inorgânico;
• Remuneração agressiva baseada no modelo de parceria.

Quais os riscos ao investir em BPAC3, BPAC5, BPAC11?

• Condições macroeconômicas podem trazer volatilidade em segmentos IB (especialmente M&A e ECM);
• Concorrência ainda acirrada de outros bancos;
• Risco de execução, especialmente em divisões com maior crescimento esperado, como Wealth management, que incorpora a plataforma de investimentos e banco digital do BTG;
• Mudanças regulatórias;
• Disrupção tecnológica.

Itaú BBA corta recomendação do BTG Pactual

Vale destacar que, em setembro de 2022, o Itaú BBA cortou a recomendação para os papéis do BTG Pactual (BPAC3, BPAC5, BPAC11) para “market perform”, o que equivale a uma avaliação neutra.

Em relatório, os analistas do Itaú BBA dizem que “as entregas têm sido ótimas” e que as estimativas estão praticamente inalteradas. Ademais, a questão, acrescentam, está no patamar atual dos papéis.

Segundo o relatório, os papéis do BTG são negociados a um múltiplo de 12 vezes o lucro por ação estimado para 2023, ante 6,5 vezes dos bancos, o que significa um grande prêmio embutido.

O Itaú BBA afirma que os bancos incumbentes alcançaram o BTG no que diz respeito ao retorno sobre o patrimônio (ROE) acima de 20%. Além disso, diz que o crescimento do banco de investimento “tem sido mais dependente de capital”.

Nesse sentido, conforme o Itaú BBA, o preço-alvo para 2023 caiu de R$ 34 para R$ 31.

Pagamento de dividendos do BTG Pactual (BPAC11)

O BTG Pactual (BPAC3, BPAC5, BPAC11) vai pagar R$ 750 milhões em Juros sobre Capital Próprio (JCP) aos seus acionistas. O valor dos proventos líquidos será de R$ 0,166650402, para as units de BPAC11, e de R$ 0,055550134, para as ações ordinárias ou preferenciais, que serão pagos em 15 de fevereiro de 2023, quando forem deliberados pela empresa.

Apenas os investidores com ações o BTG Pactual no dia 16 de dezembro terão direito de receber os rendimentos.Desde o dia 19 de dezembro, as ações passaram a ser negociadas sem direito a essa rodada de dividendos aprovados pelo banco de investimentos.

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