Bradesco BBI rebaixa recomendação para Suzano e Klabin

Banco projeta cenário de queda de preços de celulose

O Bradesco BBI rebaixou sua recomendação para Suzano (SUZB3) de compra para venda e cortou seu preço-alvo de R$ 80 para R$ 56. O banco também rebaixou sua recomendação para Klabin (KLBN4) de compra para neutra e cortou seu preço-alvo de R$ 37 para R$ 27, citando um cenário de queda no preço da celulose e deterioração nos fundamentos.

“Os preços de papel e celulose atingiram o pico e provavelmente começarão a cair no curto prazo”, escrevem os analistas Thiago Lofiego, Isabella Vasconcelos e Camilla Barder, em relatório. Eles afirmam estar agora pedindo uma correção de preço de US$ 250 por tonelada para a celulose de fibra curta, para US$ 610 por tonelada no 2023.

Segundo os analistas, desta vez a demanda será o principal impulsionador, pois a demanda europeia deve diminuir materialmente devido à deterioração da atividade econômica, enquanto o crescimento da demanda chinesa deve ser leve e principalmente sustentado por reabastecimento, não o suficiente para impedir a correção dos preços.

Além disso, os problemas da cadeia de suprimentos começaram a diminuir, o que deve liberar gradualmente pelo menos 1 milhão de toneladas de estoques de celulose flutuante ao longo de 2023, dizem eles.

Ao mesmo tempo, os analistas afirmam que a Arauco estará aumentando a Planta Arauco, enquanto também veremos o início de Paso de los Toros da UPM no segundo semestre de 2023 e uma reversão parcial das recentes interrupções no fornecimento. Assim, o banco prevê um excesso de oferta de celulose de cerca de 1,1 milhão de toneladas em 2023 e cerca de 2,1 milhões de toneladas em 2024.

“Os investidores têm priorizado e recompensado nomes de maior rendimento de dividendos, que podemos encontrar em outros lugares entre as ações de commodities da América Latina, como Vale, Gerdau e Petrobras”, dizem os analistas.

Para eles, a Klabin agora é o nome preferido entre as ações do setor da América Latina, dada a resiliência dos resultados superiores e menor exposição direta aos preços da celulose. A empresa também está acelerando projetos de crescimento em 2023, o que deve contribuir para a geração de fluxo de caixa livre.

O Bradesco BBI também rebaixou de compra para venda sua recomendação para a chilena CMPC, e de neutra para venda para a Copec.