Ações da Embraer (EMBR3) têm forte alta com resultados vistos como consistentes para o 4º tri
Com a aceleração das entregas de aeronaves e melhor mix de vendas, a Embraer (EMBR3) encerrou o quarto trimestre com lucro líquido atribuído aos acionistas da controladora de R$ 119,2 milhões, mais de dez vezes acima do ganho registrado um ano antes. Tanto aviação comercial quanto executiva registraram avanço importante nas receitas.
Por volta das 16h35, as ações da empresa registravam alta de 6,40% na bolsa em relação ao fechamento anterior. O valor era de R$ 19,13 por papel no horário mencionado.
Em linhas gerais, os resultados do quarto trimestre contribuíram para que a Embraer tenha superado praticamente todas as metas estabelecidas para 2022, beneficiada por maior volume de vendas de jatos e mix de vendas e maior eficiência operacional.
Em 2022, contudo, a companhia teve prejuízo líquido acumulado de R$ 953,6 milhões, comparável à perda de R$ 274,8 milhões no ano anterior.
Receita avança
A receita líquida trimestral da fabricante de aeronaves avançou 43,5%, para R$ 10,46 bilhões, alcançando R$ 23,45 bilhões no ano, em linha com as projeções fornecidas para o exercício.
O resultado antes de juros e impostos (Ebit) ajustado totalizou R$ 872 milhões no trimestre, mais que o dobro do verificado um ano antes, com margem Ebit ajustada de 8,3%, acima dos 4,5% registrados um ano antes.
No ano, o Ebit ajustado saltou 54,4%, para R$ 1,38 bilhão, com margem de 5,9%, superando as estimativas fornecidas inicialmente pela Embraer.
O Ebitda ajustado, por sua vez, cresceu 96,6% no quarto trimestre, a R$ 1,2 bilhão, com margem de 11,5%. No ano, o Ebitda ajustado ficou em R$ 2,35 bilhões, 20,8% acima do registrado em 2021, com margem de 10%, acima do projetado.
De outubro a dezembro, a geração de caixa livre chegou a R$ 2,95 bilhões, comparável a R$ 2,55 bilhões no último trimestre do ano anterior, resultando em geração de caixa livre de R$ 2,4 bilhões no acumulado de 2022.
Sem considerar os gastos com a Eve, subsidiária da Embraer de mobilidade aérea urbana, o fluxo de caixa livre ajustado ficou em R$ 3,06 bilhões no quarto trimestre, contribuindo para fluxo de caixa livre acumulado no ano de R$ 2,74 bilhões, acima do projetado.
Em dezembro, também desconsiderando-se a Eve, a alavancagem financeira da Embraer estava em 2,1 vezes, frente a 4 vezes um ano antes.
Análise do Citi
A Embraer reportou resultados operacionais positivos em geral no quarto trimestre de 2022, e embora o lucro por ação e o Ebitda tenham ficado um pouco abaixo do consenso, o fluxo de caixa livre foi robusto, avalia o Citi, em relatório.
Os analistas Stephen Trent e Filipe Nielsen escrevem que as projeções da empresa para 2023 são positivas, mas não trouxeram muitas surpresas e vieram em linha com as estimativas do Citi, apresentando pouquíssimas melhorias de entrega em relação a 2022.
Segundo eles, para o mercado local a Embraer é uma “proxy ” (referência) do dólar americano e a empresa está vendo melhorias no fluxo de caixa livre, mas o segmento comercial perdeu participação significativa em relação à Boeing e à Airbus nos últimos anos, e sua geração de fluxo de caixa livre não é tão boa quanto a da Bombardier.
Os analistas dizem ainda que empresa mencionou eficiências fiscais, mas não está claro se esse é um dos fatores que podem estar sob a revisão do governo brasileiro sobre a tributação no exterior.
O Citi tem recomendação neutra para os recibos de ações (ADRs) da Embraer, com preço-alvo de US$ 11,75, valor 15% abaixo do fechamento de ontem na Bolsa de Nova York.
Itaú BBA
Os resultados de quarto trimestre da Embraer confirmaram a expectativa do mercado de boa geração de fluxo de caixa no período, superando as estimativas da própria companhia para o período, diz o Itaú BBA.
Os analistas Daniel Gasparete, Gabriel Rezende e Luiz Capistrano escrevem que as metas operacionais da companhia para 2023 sugerem um aumento nas entregas, principalmente na executiva, e nas margens.
Mesmo com a recuperação operacional gradual, o banco diz que os papéis também podem ser impulsionados pelo noticiário envolvendo a Embraer, como novos pedidos na unidade comercial, o resultado da arbitragem com a Boeing e parcerias na Índia.
O Itaú BBA tem recomendação de compra para Embraer, com preço-alvo em US$ 21 para os recibos de ação (ADRs) negociados na Bolsa de Nova York (Nyse). Há pouco, os papéis subiam 5,97%, cotados em US$ 14,66.
XP
A Embraer apresentou resultados robustos no quarto trimestre, conseguindo atingir meta de receitas mesmo com os impactos da cadeia de suprimentos nas entregas e melhorou significativamente sua rentabilidade, diz a XP.
Os analistas Lucas Laghi, Pedro Bruno e Matheus Sant’anna escrevem que além dos resultados, o tom otimista das metas para 2023 é um destaque positivo. As entregas entre 120 e 130 aeronaves executivas superam as estimativas da corretora.
“Vemos a divulgação do ‘guidance’ para 2023 como o principal destaque positivo de hoje, com recuperação de receita combinada a um melhor patamar de margem reforçando o momento operacional positivo que a Embraer está passando”, comentam.
A XP tem recomendação de compra para Embraer, com preço-alvo em R$ 19. Há pouco, as ações subiam 5,95%, cotadas em R$ 19,05.
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