Ações da Usiminas (USIM3,USIM5) caem pela metade; vale a pena comprar esses papéis na baixa?

Entre as commodities (matérias-primas), o mercado de minério de ferro foi um dos que mais sofreu oscilações ao longo dos últimos anos. Afinal, com a pandemia de covid-19, os preços chegaram a bater na casa dos U$$ 230 dólares a tonelada em maio de 2021, desabando a U$$ 84 em novembro do mesmo ano.

Por quê? Porque a queda foi provocada em boa parte por conta da política rigorosa de covid zero na China, maior consumidor do mundo (70%) do produto. Quando a guerra na Ucrânia se iniciou no início deste ano, os preços escalaram novamente próximo a U$$ 160.

Nestas duas cristas, a Usiminas (USIM3,USIM5) surfou de braçada, com as cotações de suas ações batendo nos dois momentos em R$ 23 e depois ao redor dos R$ 16, nas duas ocasiões respectivamente.

As curvas, tanto do preço do minério quanto das ações da siderúrgica, pareciam seguir direções muito similares, mas nos últimos meses, as coisas começaram a mudar.

Por que o preço do minério sobe, mas as ações da Usiminas caem?

Agora vamos nos aprofundar mais no setor. Nos últimos 12 meses, a alta no preço do minério é de cerca de 10%. Mesmo assim, as ações da Usiminas (USIM3,USIM5) não seguiram o mesmo movimento.

Em um ano, o preço desabou 49,33%, considerando o fechamento do dia 8 de dezembro, valendo apenas R$ 7,57. Desde o final de outubro, o minério ensaia recuperação com alta de 32%, contra menos de 5% da siderúrgica.

Além disso, os números do balanço do último trimestre da companhia mostraram quedas expressivas. Por exemplo: no terceiro trimestre, a Usiminas (USIM3,USIM5) viu o lucro líquido encolher 67% em relação ao mesmo período do ano passado, indo para R$ 609 milhões.

E a receita líquida caiu 7%, a R$ 8,4 bilhões. Já o lucro bruto foi de R$ 1 bilhão no terceiro trimestre, 54,1% inferior em relação ao segundo trimestre deste ano, que foi de R$2,2 bilhões.

Vendas de aço em queda

E não para por aí. O volume de vendas de aço foi de 1,047 milhão de toneladas, registrando recuo de 12% em relação ao mesmo período do ano anterior.

No final de novembro, o vice-presidente de finanças da Usiminas, Thiago Rodrigues, disse que outro desafio é a reforma de um dos fornos. A obra deve durar de abril a agosto, o que poderá prejudicar a produção.

O que os analistas dizem sobre a Usiminas

É nesse sentido que, na avaliação do Santander, os resultados ruins ainda devem permanecer, pelo menos, no curto prazo. O banco estima vendas menores de aço, entre 850 mil toneladas e 950 mil toneladas, contra 1 milhão de toneladas do trimestre anterior.

Além disso, apenas 18% das vendas da unidade de siderurgia da Usiminas no primeiro semestre deste ano foram feitas para empresas de fora do Brasil.

O que mais preocupa? Pois bem, o principal anseio de quem acompanha a Usiminas é a desaceleração da economia brasileira e as incertezas quanto ao futuro governo.

Vendas de veículos devem crescer

Pelo menos uma boa notícia vem da Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores (Anfavea). De acordo com o presidente da entidade, Márcio Leite, o setor deve crescer, no mínimo, 5% em vendas de veículos em 2023.

A projeção considera que o desabastecimento mundial de chips seja resolvido ao longo do próximo ano. E isso impacta a companhia? Muito. Afinal, boa parte de sua produção é voltada para carros, caminhões e afins, como veremos a seguir.

O que faz a Usiminas?

A empresa mineira vende chapas de aço, usadas principalmente pela indústria automobilística e de eletrodoméstico. Produtos para a construção civil também compõem o portfólio, mas não são a especialidade da casa.

Quem são os donos da Usiminas?

Os controladores da Usiminas são o Previdência Usiminas (4,84%), o grupo japonês Nippon (31,45%) e o grupo o ítalo-argentino Ternium (32,28%).

Como comprar ações da Usiminas (USIM3,USIM5) ?

As ações da Usiminas são negociadas na B3, a bolsa de valores brasileira, e são comercializadas sob os tickers USIM3 e USIM5.

Portanto, para comprar os papéis da empresa você precisa ter conta em corretoras ou distribuidoras de títulos e valores mobiliários cadastradas e autorizadas na B3.

Assim, a negociação pode ser feita de forma eletrônica até mesmo por meio de aplicativos em seu celular.

Qual a diferença entre USIM3 e USIM5 ?

As ações ordinárias (USIM3) terminam com o número 3 e dão direito a voto. Já as preferenciais (USIM5) que terminam com 5 e têm a preferência no recebimento de dividendos.

Vale investir em USIM3 e USIM5?

No último trimestre, Santander e Itaú BBA deram downgrade, ou seja, reduziram o preço-alvo das ações da empresa. O Santander mudou a posição de compra para neutro, reduzindo o preço-alvo de R$ 14,50 para R$ 9.

O Itaú ainda informou que espera queda no Ebtida da siderúrgica. “Introduzimos o novo preço-alvo em R$ 9/ação ao fim de 2023 (ante R$ 15/ação anteriormente). O novo Ebitda estimado para a companhia em 2023 está em R$ 3,7 bilhões (queda de 33% em relação às estimativas anteriores) diante de menores preços de aço no mercado doméstico e de minério de ferro”.

Já o BTG Pactual alerta para os números ruins da companhia. “Apesar de o Ebitda ter superado nossas estimativas, acreditamos que o mercado não irá gostar desses números, e mantemos nossa visão de que a Usiminas deve ter alguns trimestres de resultados pressionados e baixa qualidade de lucros (fornos de coque operando abaixo da capacidade, pressões de custos, menores preços do aço, volumes menores, manutenção do auto forno, aumento de capital de giro, capex elevado…). Reiteramos nossa recomendação neutra na companhia”.

Quanto a Usiminas paga de dividendos?

A Usiminas (USIM3,USIM5) pagou em junho deste ano R$ 0,572 por ação ordinária e R$ 0,629 por ação preferencial, num total de R$ 734,2 milhões.

A empresa tem mantido uma política recente de pagar 25% de dividendos sobre o lucro.