Entenda a chance de a Isa Energia (ISAE4) pagar dividendos extraordinários em 2025
Processos na Justiça podem ser grande gatilho para dividendos extraordinários
A Isa Energia (ISAE4) tem chances de pagar dividendos extraordinários a acionistas da ação no Ibovespa. O gatilho para um possível repasse fora do comum pode vir de dois antigos trâmites que a companhia de transmissão tem na justiça: uma no Superior Tribunal de Justiça (STJ), outra no Supremo Tribunal Federal (STF).
As ações judiciais tratam de uma despesa que, segundo a Isa Energia, chega a R$ 200 milhões por ano e que exige provisão em recebíveis de R$ 2,5 bilhões. Trata-se de questões envolvendo a previdência de antigos funcionários da CESP, antiga Cteep. A empresa quer deixar de pagar o benefício, e também receber uma indenização do Estado de São Paulo. Caso vença, a Isa pode repassar a receita inesperada a acionistas, dizem analistas.
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Dividendos da Isa Energia (ISAE4) podem cair em 2025; entenda
A transmissora de energia tem alguns desafios em 2025. Dessa forma, analistas e bancos enxergam pressão nos dividendos da Isa Energia. Ela vem de investimentos e da busca por maior receita em linhas concedidas.
Assim, o BTG Pactual estima queda no valor da ação pago em dividendos pela transmissora em 2025. A margem, ou yield, cairia de 8,4% para 6,8% entre 2024 e 2025.
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O que a Isa Energia fez em 2024 foi “maximizar os pagamentos em Juros sobre Capital Próprio”, argumenta o BTG.
Para este ano, é esperado que a empresa comece a acelerar a busca por novas receitas, diz Vanessa Naissinger, analista da research Varos. Ela afirma que a Isa possui programa de investimento em custo de capital adquirido (capex) de R$ 3 bilhões para aplicar ao ano em concessões que já possui e que ganhou em leilões.
A principal delas é uma concessão que a Isa Energia (ISAE4) recebeu da União em 2001, ainda quando era a CESP. A Receita Anual Permitida (RAP) projetada para esta concessão em 2025 é de R$ 5 bilhões.
Como a concessão é antiga, este é “o maior desafio dela para continuar investindo em melhorias”, diz Vanessa . “As subestações de energia são antigas. Se ela investir mais, a ANEEL (Agência Nacional de Energia Elétrica) reajusta para cima a remuneração fixa”, completa. Ou seja, a RAP aumenta.
Mas, ao contrário do BTG, a analista da Varos não acredita em queda brusca nos dividendos, porque isso prejudicaria a ação.
Nos cálculos de Gabriel Henrique de Lima Duarte, analista da Ticker Research, o valor do dividendo deve manter-se estável entre 2024 e 2025. Ele espera yield de 6,3% para as ações da Isa Energia (ISAE4) neste ano.
Processo na Justiça pode deslanchar em dividendos
Os analistas afirmam que, caso obtenha vitórias na Justiça, a Isa Energia (ISAE4) pode pagar dividendos extraordinários aos acionistas em 2025.
Desde 2018, a Isa Energia promove uma ação no STJ contra a Secretaria da Fazenda do Estado de São Paulo (SEFAZ-SP) para cobrar valores que deixou de receber para o pagamento de pensionistas da CESP. A transmissora considera o repasse da SEFAZ inferior, assim, incapaz de atender a obrigação com ex-funcionários desde 2005.
Investidores se animaram, portanto, quando a SEFAZ sinalizou que quer negociar as cobranças. Em outubro, o STJ decidiu suspender as cobranças da Isa Energia porque concedeu 180 dias de prazos para as partes firmarem um acordo.
No Supremo, o vento parece contrário: a empresa foi condenada a continuar pagando a Fundação CESP (FUNCESP).
“Existe possibilidade de dividendo extraordinário caso a Isa Energia ganhe o processo na Sefaz”, diz Gabriel Duarte, da Ticker. “O mercado considera dois cenários: que a companhia obtém o direito de não continuar pagando, e o em que ela recebe indenizações da Fazenda de São Paulo.”
Pelo possível incremento aos dividendos, ele acredita que a ação da Isa Energia (ISAE4) deve ser mantida na carteira de quem já investiu nela.
Contudo, para Marcos Duarte, analista da Nova Futura, deixar de provisionar R$ 2,5 bilhões pode não necessariamente resultar em repasse extraordinário. Ao invés disso, o dinheiro iria para o caixa, para aliviar a alavancagem da Isa Energia, explica o especialista.
“A não ser que apresente resultados do quarto trimestre excepcionais, acho que a Isa Energia não deve pagar dividendo extraordinário”, afirma o analista.
