Saiba o que tem puxado a valorização da BYD, rival da Tesla apoiada por Buffett
A BYD, maior fabricante de veículos elétricos da China, teve um ano estelar. A desaceleração da economia chinesa pode ser um fator contrário temporário, mas é difícil discutir com a perspicácia comercial da empresa: a montadora apoiada por Warren Buffett conseguiu estender sua liderança sobre rivais domésticos em julho, com vendas de seus veículos de nova energia mais de triplicando para um recorde.
O compromisso contínuo de Pequim com o setor também ajuda. A ação quase dobrou de sua baixa de 52 semanas em março, devido aos incentivos do governo para veículos mais limpos. A BYD agora é negociada a 56 vezes o lucro estimado dos próximos 12 meses, de acordo com a FactSet, igualando a rival americana Tesla, mas muito menor do que a chinesa Li Auto, que fica em 109.
E como a China compete com o Ocidente por energia verde e manufatura de alta tecnologia, a adoção doméstica de veículos elétricos continua a acelerar rapidamente. A BYD, uma das montadoras mais valiosas do mundo, está emergindo como uma grande beneficiária, auxiliada por suas operações integradas que incluem capacidades de fabricação de baterias e chips. O número de veículos elétricos a bateria vendidos na China atingiu quase dois milhões no primeiro semestre de 2022, segundo o HSBC. O banco estima que a penetração de veículos elétricos à bateria na China aumentará de 17% em 2022 para 30% em 2025.
Enquanto isso, o Goldman Sachs espera que a participação da BYD no mercado de veículos de nova energia da China aumente de 26% no primeiro trimestre deste ano para 36% em 2023 e 45% em 2025. Um motivo: a BYD projeta e produz praticamente todos os componentes mais valiosos de seus veículos, incluindo baterias, motores e alguns semicondutores. Isso provou ser uma grande vantagem, pois os emaranhados da cadeia de suprimentos prejudicaram os concorrentes, incluindo a Tesla, e permite que a BYD encurte seus ciclos de produtos.
A BYD também está explorando minas de lítio para se proteger do aumento dos preços do metal essencial da bateria. Apesar do rápido crescimento das vendas, as margens da BYD foram prejudicadas no ano passado devido aos altos preços das matérias-primas. As margens líquidas caíram para 1,4% em 2021, de 2,6% no ano anterior, de acordo com a FactSet. Isso se compara aos 10,3% da Tesla.
No entanto, há alguma esperança de que isso seja revertido, já que os preços das commodities recuam novamente e modelos novos e mais caros chegam aos andares dos showrooms: os modelos no pipeline de lançamento da BYD são duas vezes mais caros que os anteriores, de acordo com o Goldman Sachs. O banco espera que a margem líquida da BYD cresça para 2,2% este ano e 2,5% em 2023.
A BYD também pagou dívidas rapidamente nos últimos anos e, em dezembro, tinha mais dinheiro e investimentos de curto prazo em mãos do que dívidas, de acordo com o FactSet – um reverso da situação em junho do ano passado. No cenário negativo de uma recessão chinesa desagradável, isso pode ser uma almofada importante.
Um desafio óbvio em casa será fazer com que os compradores paguem por carros mais caros com a economia da China, pelo menos potencialmente, em profunda crise. Mas por enquanto, pelo menos, a empresa ainda parece confiante. A BYD, que reporta seus números em 29 de agosto, disse em julho que o lucro líquido do primeiro semestre poderia subir até 207%, para 3,6 bilhões de yuans, o equivalente a cerca de US$ 528 milhões.
Sustentar esses números inebriantes será um desafio, mas com tecnologia forte e econômica, uma cadeia de suprimentos integrada e a determinação de Pequim de dominar o setor, seria um erro descartar a BYD.
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