Estratégias globais mais populares de investimento em 2024 perdem força

Os temores de desaceleração do crescimento estão abalando os mercados financeiros em todo o mundo, estimulando os investidores a desfazer muitas das estratégias mais populares de 2024.

Uma semana volátil nos mercados ficou mais tensa na sexta-feira depois que o “payroll” de julho mais fraco do que o esperado mostrou que o crescimento do emprego estava desacelerando e o desemprego subindo para o nível mais alto desde 2021.

As ações e os rendimentos dos títulos caíram, com o Dow Jones Industrial Average perdendo mais de 600 pontos. O petróleo caiu, com os traders apostando que a desaceleração do crescimento corroeria a demanda por petróleo bruto.

As quedas das ações estenderam o movimento que começou um dia antes, depois que os dados mostraram fraqueza na indústria e na construção. Mas a reversão de algumas das negociações mais populares do ano já estava em andamento, com os investidores mudando de posição antes de potenciais cortes nas taxas de juros do Federal Reserve, disseram analistas.

Medo do Fed ter adiado demais corte nos juros

Agora, poucos dias após o Fed ter mantido as taxas de curto prazo estáveis ​​em sua reunião de política de julho, muitos em Wall Street estão preocupados que o banco central tenha esperado muito tempo para começar a cortar as taxas e que a economia possa sofrer.

Na sexta-feira, os traders estavam precificando probabilidades esmagadoras de que o Fed cortaria as taxas em meio ponto percentual em setembro. Poucos fizeram essa aposta na quarta-feira depois que o presidente Jerome Powell disse que as autoridades precisavam ver mais dados.

O relatório de empregos de sexta-feira foi “o primeiro sinal claro de desaceleração do emprego em praticamente todas as métricas”, disse Rick Rieder, diretor de investimentos de renda fixa global da BlackRock. “A taxa dos Fed Funds é claramente muito restritiva em relação à inflação que está tendendo para mais perto de 2%, com a ociosidade aumentando na força de trabalho”, disse.

Apostas certas de ontem parecem duvidosas hoje

As oscilações do mercado são o chacoalhão mais recente para o que foram recentemente algumas das apostas favoritas de Wall Street.

O rendimento do Tesouro de 10 anos, que cai quando os preços dos títulos sobem, acaba de registrar seu maior declínio em uma semana — recuando abaixo de 4%, para 3,795%, de acordo com a Tradeweb — desde o pânico do mercado de 2020 provocado pela panemia. O Nikkei 225 do Japão caiu 5,8% na sexta-feira e agora está quase 15% abaixo de uma alta recorde em junho, enquanto o iene subiu em relação ao dólar.

E as “sete magníficas”, grandes empresas de tecnologia que impulsionaram a maior parte dos ganhos de ações deste, ano tiveram algumas semanas difíceis, perdendo mais de US$ 1 trilhão em valor de mercado combinado.

Os relatórios de lucros do segundo trimestre até agora decepcionaram os investidores, que tinham grandes expectativas, principalmente para empresas que estão investindo muito em inteligência artificial. A Microsoft e a Alphabet, duas grandes investidoras em IA, tiveram quedas bruscas nas ações após divulgar os resultados.

Enquanto isso, os executivos-chefes estão soando o alarme de que a economia pode ser pior do que os dados retrospectivos indicam. O CEO do McDonald’s, Chris Kempczinski, disse na segunda-feira que uma desaceleração nas visitas de consumidores de baixa renda se aprofundou neste ano.

As ações da Amazon.com caíram 8,8% na sexta-feira após a empresa projetar um crescimento de receita mais fraco do que o esperado.

E um relatório de lucros particularmente ruim — incluindo dificuldades nos negócios de IA e data center — fez as ações da Intel despencarem 26%, seu pior dia desde pelo menos 1985.

“Agora há um ritmo de ceticismo sobre os benefícios da IA ​​e se ela realmente proporcionará lucros e produtividade no nível que foi promovido”, disse Yung-Yu Ma, diretor de investimentos da BMO Wealth Management nos EUA.

“Não é surpreendente que o refluxo do entusiasmo ocorra ao mesmo tempo em que vimos alguma fraqueza econômica e preocupação de que o Fed esteja atrasado”, disse ele.

Olho na movimentação dos fundos de hedge

Analistas também disseram que fundos de hedge, que entraram de cabeça em algumas das negociações mais populares deste ano — como comprar grandes ações de tecnologia ou apostar em quedas no iene japonês — agora estão exacerbando os movimentos do mercado.

Quando um fundo de hedge tem uma posição altamente concentrada que começa a cair, ele geralmente precisa começar a vender ativos e cortar riscos em outras partes do portfólio para satisfazer seus modelos de risco. Quando muitos fundos estão comprando as mesmas coisas, esse processo pode pressionar uma variedade de investimentos, incluindo alguns aparentemente distantes da aposta original.

Investidores macro se desfazendo de uma estratégia popular, na qual eles tomam emprestado ienes e os trocam por dólares para tirar vantagem da discrepância entre as taxas de juros dos dois países, podem ter exacerbado uma recente subida no iene, disseram alguns analistas. O banco central do Japão aumentou as taxas de juros na semana passada, contribuindo ainda mais para a subida da moeda.

“Acho que o preço e a velocidade da ação do mercado são realmente indicativos do fato de que os fundos de hedge foram pegos em desvantagem”, disse Bob Elliott, CEO da gestora de ativos Unlimited. “Há uma percepção maior de risco nos mercados financeiros em geral, e isso teve o efeito cascata de fazer com que os investidores macro reduzissem seus riscos amplamente em suas carteiras”, disse ele.

Ressaltando o quão concentradas algumas das negociações mais populares se tornaram, os analistas do Deutsche Bank escreveram na semana passada que o posicionamento de fundos de hedge e outros investidores de “smart money” em ações de tecnologia e ações de outras empresas de rápido crescimento estava no 97º percentil da norma histórica.

Alta da volatilidade preocupa?

Elliott está entre aqueles que acham que a volatilidade pode continuar por algum tempo. As medidas de risco dispararam na sexta-feira. O Índice de Volatilidade Cboe, o VIX, também conhecido coloquialmente como o medidor de medo de Wall Street, subiu acima de 23 pontos, cerca de 25% em relação ao dia anterior, seu maior ganho em um único dia desde 2021.

Alguns analistas disseram que não há motivo para pânico. O aumento da volatilidade segue um período prolongado de calmaria do mercado.

O Índice Composto Nasdaq, com forte presença de tecnologia, entrou em território de correção na sexta-feira, ou uma queda de 10% em relação à sua alta recente, mas permanece com alta de 12% no ano. O S&P 500 também subiu 12% em 2024.

Uma retração dos picos, impulsionados por investidores eufóricos, pode ser saudável. “Um retorno a níveis mais altos de volatilidade era esperado, especialmente à medida que o Fed se aproxima do início de um ciclo de corte”, disse Solita Marcelli, diretora de investimentos para as Américas na UBS Global Wealth Management. “Sugerimos que os investidores evitem reagir exageradamente a mudanças de curto prazo no sentimento do mercado.”

Com informações do Valor Econômico