Dirigentes do Fed discutiram fazer pausa nos cortes de juros caso inflação se torne resiliente, mostra ata

Autoridades do Federal Reserve (Fed) discutiram a possibilidade de desacelerar ou pausar cortes nas taxas de juros se o progresso na redução da inflação ficasse estagnada quando se encontraram no início deste mês. As autoridades pensaram que se a economia tivesse um desempenho de acordo com suas expectativas a inflação continuaria a cair de forma constante, e “provavelmente seria apropriado avançar gradualmente em direção a uma definição de taxa de juros mais neutra”, de acordo com a ata da reunião de 6 a 7 de novembro do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc) do Fed.

O resumo da reunião indicou que todas as 19 autoridades que participaram das deliberações aprovaram a decisão de cortar a taxa básica de juros de curto prazo do Fed em 0,25 ponto percentual para uma faixa entre 4,5% e 4,75%. Isso ocorreu após um corte maior de 0,50 ponto percentual em setembro.

Alguns formuladores de políticas viram os riscos de uma desaceleração mais pronunciada no mercado de trabalho ou na economia como tendo diminuído desde a reunião de setembro. E muitos deles sinalizaram maior incerteza sobre onde, exatamente, definir as taxas para uma economia que não requer estímulo nem restrição monetária. Porém, eles disseram que tanto a atividade econômica como os gastos dos consumidores estão maiores do que o esperado inicialmente.

Essas considerações, segundo a ata da reunião, “tornaram apropriado reduzir gradualmente a restrição política”. A ata sugeriu que as autoridades permanecem confiantes de que a inflação retornará à meta de 2% porque os preços de bens e serviços não habitacionais estavam subindo em níveis consistentes com a meta do Fed. Os preços das moradias, enquanto isso, têm sido resilientes, mas espera-se que caiam devido a uma desaceleração mais recente no ritmo de aumento dos aluguéis.

As autoridades estão tentando fazer um delicado ato de equilíbrio. Elas querem evitar que os aumentos agressivos das taxas dos últimos dois anos esfriem desnecessariamente a atividade econômica, agora que o crescimento dos preços e salários esfriou.

“Ao discutir o posicionamento da política monetária em resposta a potenciais mudanças no equilíbrio de riscos, alguns participantes notaram que o comitê poderia pausar sua flexibilização da taxa básica de juros e mantê-la em um nível restritivo se a inflação permanecesse elevada, e alguns observaram que a flexibilização da política poderia ser acelerada se o mercado de trabalho caísse ou a atividade econômica falhasse”, informa a ata.

A próxima reunião do Fed é de 17 a 18 de dezembro. Autoridades disseram que a decisão de cortar as taxas naquela reunião pode ser uma decisão difícil, embora tenham deixado a porta aberta para uma última redução de taxa este ano.

Separadamente, a equipe do Fed revisou para cima sua avaliação da capacidade da economia de produzir bens e serviços, ou o que os economistas chamam de “produção potencial”, devido aos ganhos recentes em produtividade. Maior crescimento potencial impulsionado por melhorias na produtividade, se sustentado, pode permitir um aumento na produção sem pressão nos preços.

Com informações do Valor Econômico