Credit Suisse: Cosan (CSAN3) pode subir 23%, mas tese em relação à Vale (VALE3) ainda precisa se materializar
Analistas dizem que tese de investimento da Cosan se tornou mais complexa com a entrada da Vale
A Cosan (CSAN3) deve reportar um terceiro trimestre bom, mas em queda em base trimestral após um segundo trimestre forte, com Ebitda de R$ 2,8 bilhões para a Raízen, baixa de 23% devido a perdas de estoque de distribuição e preços menores de etanol no trimestre.
A análise foi feita pelos analistas Regis Cardoso e Marcelo Gumiero do Credit Suisse.
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Segundo os analistas, embora o investimento na Vale (VALE3) possa trazer vantagens potenciais, elas dependem da materialização da tese de investimento, enquanto a própria tese da Cosan se tornou mais complexa com a entrada da Vale. “Acreditamos que alguns investidores provavelmente atribuirão um desconto de retenção mais alto para a Cosan.”
O Credit Suisse tem recomendação de compra para as ações da Cosan, com preço-alvo de R$ 23, potencial de alta de 23% ante o fechamento anterior.
Estimativa para Ebtida
O banco prevê um Ebitda de R$ 3,9 bilhões para a Cosan no terceiro trimestre, queda de 5% ante o trimestre anterior. O impacto está relacionado principalmente a um desempenho mais fraco da Raízen, parcialmente compensado por resultados mais fortes na Rumo, Compass e Moove, escrevem os analistas.
Eles atualizaram seus modelos para incorporar as informações mais recentes, e reduziram sua estimativa de Ebitda da Cosan em 1% para 2022 e aumentaram em 2% para 2023 com os resultados da Commit na Compass. Os analistas também incorporaram um valor mais alto para a Compass de R$ 16,5 bilhões líquidos para a Cosan, de R$ 14,5 bilhões.
Com relação a Raízen, os analistas reduziram sua projeção de Ebitda em 1% para a safra 2022 e 2023 devido a fatores contrários de curto prazo nos preços do etanol, enquanto permanecem dentro da projeção da empresa de R$ 13 bilhões e R$ 14 bilhões para a safra.
