Ações da 3R caem após resultado visto como fraco e dentro do esperado por analistas
O Ebitda de R$ 113 milhões da 3R Petroleum veio em linha com a expectativa de R$ 111 milhões do BofA
O balanço da 3R Petroleum (RRRP3) do quarto trimestre veio em linha com as estimativas do Bank of America (BofA), embora XP e Goldman Sachs tenham preferido chamar o balanço de fraco.
A queda de 9% nos preços do petróleo no quarto trimestre resultou na queda de 11% da receita da companhia.
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Por volta das 16h30, as ações caíam 4,49%, a R$ 31,89.
Análise do BofA
Para o BofA, os R$ 445 milhões apresentados estão próximos da receita de R$ 441 milhões estimada pelo banco. O principal foco de atenção sobre a empresa deve ser sobre o campo Potiguar.
O Ebitda de R$ 113 milhões da 3R Petroleum veio em linha com a expectativa de R$ 111 milhões do BofA. Mas o banco destaca que se forem excluídos R$ 49 milhões relativos aos custos da transação operacional dos ativos Papa-Terra e Potiguar, o Ebitda ajustado ficaria em R$ 162 milhões, acima da sua projeção.
Os custos de exportação subiram 24%, para US$ 17,70 por barril de óleo, o que pode ser explicado pela produção menor no campo de Macau, devido às atividades de instalação das plantas de separação óleo-água e redução do fluxo e fechamento temporário de alguns poços para substituição parcial de dutos. Os resultados também foram impactados pelos maiores custos no Polo Peroá e Pescada e por maiores custos relacionados à recuperação dos sistemas de processamento, injeção e offtake.
A 3R Petroleum também destacou que os custos de levantamento provavelmente aumentarão nos próximos meses devido à incorporação dos novos ativos, mas que devem cair à medida que a produção aumenta com a revitalização dos ativos adquiridos.
Sobre a suspensão da Petrobras sobre a venda de ativos, que pode impactar a venda do Potiguar para a 3R Petroleum, o BofA argumenta que a venda está em fase final, uma vez que o acordo já foi assinado por ambas as empresas e aprovado pela Agência Nacional de Petróleo e Gás (ANP). Assim, o banco acredita que o risco de uma decisão definitiva suspender a transação é baixa.
O BofA mantém a sua indicação de compra das ações da 3R Petroleum, com um preço-alvo de R$ 90, uma valorização potencial de 169,8% sobre o preço atual dos ativos.
XP
Os resultados da 3R Petroleum no quarto trimestre foram fracos, impactados por itens não recorrentes relacionados à incorporação de novas operações, o que deve desaparecer ao longo de 2023, diz a XP.
Os analistas André Vidal e Helena Kelm escrevem que a receita líquida da companhia ficou pressionada pela queda do barril do petróleo nos três meses do ano, sendo compensada parcialmente por aumento na produção.
A corretora nota que as atenções agora se voltam ao noticiário político e a conclusão ou não da aquisição do Polo Potiguar junto à Petrobras pela companhia. “Nosso cenário-base ainda é que a 3R fechará esse negócio”, afirmam.
A XP tem recomendação de compra para 3R Petroleum, com preço-alvo em R$ 79,30, potencial de alta de 137,7% sobre o fechamento de ontem.
Goldman Sachs
A 3R reportou resultados do quarto trimestre de 2022 afetados por custos de transição, enquanto a entrega da produção deve ser o foco do investidor, dado o desempenho operacional medíocre em 2022, de acordo com o Goldman Sachs, em relatório.
Os analistas Bruno Amorim, João Frizo e Guilherme Martins escrevem que o Ebitda ajustado excluindo custos operacionais de transição relacionados com a incorporação recente de novos ativos ficaria 19% acima do consenso da Bloomberg.
Segundo eles, a produção aumentou principalmente devido à inclusão de novos ativos, levando a alta na receita líquida total e queda na receita unitária, em linha com a projeção do Goldman Sachs. Os custos unitários, por sua vez, vieram 27% acima do previsto, com os custos de elevação crescendo devido a preços mais baixos de produção no campo de Macau e custos de manutenção.
No entanto, a empresa destacou que os novos ativos recentemente incorporados possuem eficiências menores, ressaltando que espera que a diluição dos custos fixos nesses campos ocorra gradativamente, dizem os analistas. A margem Ebitda caiu em base anual e veio 40% abaixo da projeção, afirmam.
O Goldman Sachs tem recomendação de compra para 3R, com preço-alvo de R$ 66,50, potencial de alta de 99,3% ante o fechamento de ontem na B3.