Twitter não queria ser comprado, mas agora pode forçar Elon Musk a fazê-lo

O duelo de Elon Musk com o Twitter preparou o terreno para o que pode se tornar uma das disputas judiciais mais incomuns na história das aquisições empresariais — um alvo de aquisição rejeitado que nunca procurou ser comprado potencialmente tentando forçar o comprador que desistiu do negócio a completá-lo.

Em pouco mais de três meses, Musk buscou impetuosamente uma aquisição à qual o Twitter resistiu primeiro, depois ele prevaleceu e renegou — o tempo todo usando a própria plataforma para ridicularizar o Twitter e seus líderes e dar dicas sobre suas intenções de mudança.

Com a tentativa de Musk de encerrar sua aquisição de US$ 44 bilhões, o Twitter diz que planeja ir à Justiça. Em um comunicado na sexta-feira, indicou que abrirá uma ação no Tribunal de Delaware argumentando que Musk deve fechar o acordo combinado.

Na noite de sexta-feira, ele protocolou documentos regulatórios dizendo que está desistindo, atacando o Twitter em várias frentes e dizendo que a empresa violou o acordo de fusão. Ele acusou o Twitter de esconder dados dele sobre o negócio e que os comunicados da empresa sobre a quantidade de spam na plataforma representam distorções de informação relevantes para os reguladores. Ele também argumentou que a empresa está fazendo mudanças críticas no funcionamento normal dos negócios sem o seu consentimento, como impor um congelamento de contratações e demissões.

Especialistas em direito empresarial dizem que o Twitter parece ter uma base legal mais sólida do que Musk. O documento protocolado na SEC, regulador do mercado de capitais, não forneceu evidências para apoiar sua afirmação de que a estimativa é imprecisa ou um cálculo alternativo. “Não passa nem perto disso” disse Zohar Goshen, professor de direito de negócios da Columbia Law School, acrescentando que o impacto no valor de uma empresa precisa ser tão dramático que seu valor seja reduzido pela metade, por exemplo.

Demissões e congelamentos de contratações em empresas de tecnologia nas últimas semanas também se tornaram comuns. A Meta Platforms, controladora do Facebook, reduziu as contratações e a Tesla, de Musk, está demitindo funcionários.

A questão permanece se é realmente possível forçar o excêntrico bilionário — conhecido por evitar normas mesmo quando isso o coloca em problemas legais — a comprar uma empresa que ele não quer possuir.

“O que eles vão fazer se houver um julgamento e ele disser: ‘Eu não vou comprá-la’?” disse Goshen. “Eles não têm ferramentas para forçá-lo a seguir em frente. Você não coloca as pessoas na cadeia porque elas não compram alguma coisa.”

Houve alguns exemplos de compradores sendo forçados a realizar compras sob a cláusula de “desempenho específico” com qual Musk concordou, mas a maioria eram pequenos negócios. Nunca o conceito de um tribunal forçando um comprador a concluir um negócio foi testado em tão grande escala.

A maioria dos confrontos legais sobre acordos encerrados acaba em acordos envolvendo um corte de preço ou pagamento único. Musk concordou em pagar uma taxa de rescisão de US$ 1 bilhão ao Twitter se o acordo desse errado, desencadeado em certos cenários, incluindo se o financiamento de sua dívida falhar ou os reguladores tentarem bloquear o acordo. Nenhuma dessas opções ocorreu.

O confronto coloca vários grandes escritórios de advocacia em pé de guerra. O Twitter convocou recentemente o Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, disseram pessoas familiarizadas com o assunto, enquanto Musk está com Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom. O Twitter já está trabalhando com Simpson Thacher & Bartlett e Wilson Sonsini, enquanto a equipe de Musk também inclui advogados da Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan.

O acordo limita em US$ 1 bilhão a quantia que o Twitter pode processar por danos, o que significa que suas únicas opções são processar por desempenho específico para forçá-lo a seguir adiante, ou um máximo de US$ 1 bilhão. Um representante de Musk se recusou a comentar.

O impasse deixa o Twitter em uma posição precária, já que suas perspectivas como empresa independente são assustadoras em parte por causa de um mercado de publicidade digital em convulsão. As ações do Twitter fecharam em US$ 36,81 na sexta-feira, 32% abaixo do preço de US$ 54,20 por ação que Musk concordou em pagar.

Enfrentando críticas de Musk e um mercado de anúncios em queda, o diretor-executivo do Twitter, Parag Agrawal, vem tentando prepará-lo para um período difícil à frente, seja sob a propriedade de Musk ou não. Em maio, ele anunciou um congelamento de contratações e um aperto de cinto, dizendo que estava agindo durante a aquisição porque as condições econômicas haviam piorado e o Twitter não podia presumir que o acordo com Musk fosse fechado. Na semana passada, ele cortou o pessoal de recrutamento.

Os investidores parecem irritados com a última reviravolta, fazendo com que as ações do Twitter caíssem 4,81% nas negociações depois do fechamento de sexta-feira, após a divulgação de Musk. Nas primeiras negociações desta segunda-feira, antes da abertura oficial do mercado, os papéis caíam mais de 6%, para a faixa de US$ 34,40.