Braskem tenta vender ações PN via bolsa ainda este mês

Os bancos que participam do consórcio escolhido pela Braskem para vender as ações da petroquímica brasileira na bolsa estão trabalhando para concluir a operação de “follow-on” para o fim de janeiro, apurou o Valor com três fontes a par do assunto. A ideia é levantar entre R$ 9 bilhões e R$ 10 bilhões com a negociação dos papéis preferenciais (PNs) da companhia.

A operação, contudo, vai depender das condições favoráveis de mercado. A negociação em bolsa envolverá somente as ações PNs da Novonor (ex- Odebrecht) e da Petrobras, as duas acionistas que fazem parte do bloco de controle da petroquímica brasileira.

O movimento é crucial para que a Novonor pague boa parte do que deve aos bancos credores, que têm ações da petroquímica em garantia. As dívidas totais do grupo baiano com eles somam cerca de R$ 15 bilhões. O conglomerado entrou em recuperação judicial em junho de 2019, com débitos de quase R$ 100 bilhões.

O valor de mercado da Braskem fechou ontem em R$ 42,4 bilhões. As ações preferenciais da companhia encerraram o dia em R$ 53,77, queda de 4,8%, mas com valorização de 160% em um ano. Já as ordinárias fecharam cotadas a R$ 52,85, baixa de 3,9% no dia, mas com alta acumulada de 137% em 12 meses, segundo o Valor Data.

A Novonor detém 38,4% do capital total da companhia e, Petrobras, 36,15%. O plano dos acionistas é começar com a venda dos papéis preferenciais, que representam 20% do capital total. A expectativa é que, após essa operação, a petroquímica migre para o Novo Mercado da B3, o mais elevado em governança na bolsa.

Com a migração para o Novo Mercado, a expectativa é que a petroquímica “destrave seu valor”, uma vez que se tornará uma “corporation” (sem controlador definido). Hoje, o múltiplo da Braskem está em 4,5 vezes o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), abaixo do múltiplo de seus principais concorrentes internacionais, que são avaliados entre 6 e 6,5 vezes o Ebitda.

Os planos de venda de ações em bolsa ganharam força no ano passado, após tentativas frustradas de encontrar um comprador para a companhia. Em 2018, o grupo LyondellBasell desistiu de adquirir o negócio por conta dos problemas ambientais que a Braskem enfrenta em Alagoas. O Morgan Stanley, banco contratado pela Novonor, recebeu ofertas por parte dos ativos, não pelo todo, segundo fontes a par do assunto.

Ao mesmo tempo, a Petrobras contratou o J.P. Morgan para assessorá-la na venda de sua participação na Braskem e já havia sinalizado que buscava uma saída aos moldes do que fez com a antiga BR (hoje Vibra Energia), com mais de uma operação em bolsa. A estatal brasileira está se desfazendo de ativos que não são mais considerados estratégicos ao seu negócio.

Fontes ligadas aos credores da Novonor afirmaram ao Valor que a venda em bolsa é a melhor alternativa, uma vez que não havia proposta firme para a compra da Braskem como um todo, apenas de forma fatiada. O desinvestimento está previsto no plano de recuperação judicial da Novonor, cujas ações da Braskem foram dadas em garantia a bancos credores – Bradesco, Itaú, Santander e Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES). A Caixa é também credora.

Maior produtora de resinas das Américas, a Braskem deve encerrar 2021 com números históricos – a companhia antecipou para dezembro o pagamento de R$ 6 bilhões em dividendos antecipados, referentes ao exercício atual. A petroquímica brasileira tem previsão de alcançar receita líquida anual recorde, de R$ 100 bilhões, quase o dobro do visto em 2019 e 71% acima do registrado em 2020.

Procuradas, Braskem, Novonor e Petrobras não se pronunciaram sobre o assunto.

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